首创证券H股过聆讯，六年首破冰

导语：首创证券（601136）时隔六年再度冲击H股，于6月11日通过港交所聆讯，标志着其资本市场布局从“A”向“A+H”跨越。此次赴港上市不仅旨在补充资本金，更将接受国际投资者对其资管特色和投资能力的重新定价，凸显券商板块的估值修复机遇。

正文：6月12日晚间，首创证券（601136）公告称，香港联交所上市委员会已于6月11日举行上市聆讯，审议公司本次发行境外上市股份并在港交所主板挂牌的申请。对于这家2022年底才登陆A股的北京国资券商而言，赴港上市不仅意味着资本市场平台从“A”迈向“A+H”，也意味着其资管特色、投资能力和资本使用效率将被放到国际投资者面前重新定价。

从监管程序看，“通过聆讯”并不等同于正式上市批准，首创证券公告中也特别提示，香港联交所信函不构成正式上市批准，联交所仍有权提出进一步意见，公司H股发行上市还需取得香港证监会、香港联交所等相关机构最终批准。

从时间线看，首创证券登陆A股并不久。2022年12月，首创证券在上交所主板上市，成为彼时少数完成A股IPO的券商之一。进入2025年，公司又推进H股发行上市，试图成为又一家“A+H”上市券商。2025年7月26日，首创证券正式宣布启动H股上市计划，8月28日便获得北京市国资委批复。同年10月16日，公司正式向港交所递交H股发行上市申请，联席保荐人包括中信证券（600030）、中国银河国际、中信建投国际及中银国际。2026年4月，首创证券赴港IPO正式获得中国证监会的备案。同月，因首次递交的招股书满6个月有效期届满，公司迅速完成二次递表，6月11日聆讯举行，6月12日收到通过信函。

通过聆讯后，首创证券还需依次完成刊发聆讯后资料集、锁定基石投资者、全球路演与簿记建档、确定发行价格、公开发行与国际配售、公布配售结果等流程。按两地发行规则，首创证券有望在未来几周内正式挂牌，若发行顺利，公司将进一步补充资本金，为资产管理、投资、投行、财富管理和信息技术建设提供资金支持。

从投资分析视角看，基本面方面，首创证券近三年业绩具备成长性，2023年至2025年总收入由29.79亿元增至36.46亿元，年复合增长率为10.6%；同期年度利润由7.01亿元增至10.62亿元，年复合增长率为22.8%。资金面上，港股投资者将从更市场化角度审视其可持续成长能力。技术面上，若发行成功，有望带动券商板块资金流入，形成板块轮动效应。

总结展望：首创证券H股上市若顺利推进，将强化其资本实力和国际化布局，但需关注其以资管为核心、投资业务提供弹性的模式能否穿越市场周期，以及高ROE的可持续性。