沪上A股佣金率跌破1.73‱，券商通道费模式承压

上海市证券同业公会最新数据显示，2026年5月上海地区A股平均佣金率（高频量化业务除外）降至1.73‱，环比下降3.4%，创历史新低，一年内跌幅近两成。佣金率持续下行逼近成本红线，券商传统通道费盈利模式面临严峻考验，转型迫在眉睫。

从基本面看，5月上海地区A股交易量环比增长18%至20.3万亿元，新增资金账户51万户（环比大增15.9%），客户保证金余额环比回升15.6%，两融日均余额环比上升4%至3539亿元。量升价跌格局下，佣金率自2025年跌破2‱后加速下滑，4月首次跌破1.8‱，5月进一步探底至1.73‱，较去年同期2.13‱下滑18.78%。

资金面显示，尽管交易活跃度提升，但佣金价格战加剧。中国证券业协会一季度数据显示，佣金调整及税费相关问题投诉1509件，占投诉总量19.2%，核心症结在于信息披露滞后和费率差异。监管层已关注到佣金透明度问题，要求券商加强政策告知机制。

技术面上，佣金率下行趋势短期难改，券商需加速向财富管理转型，通过投顾服务和产品创新提升附加值。展望后市，佣金率或继续下探至1.5‱附近，倒逼行业整合与业务重构。