协创数据豪掷322亿押注算力，股价年内飙升320%

【导语】AI算力赛道持续升温，协创数据（300857.SZ）以超300亿元采购规模强势切入算力租赁市场，股价年内涨幅达320%，但高杠杆运营模式引发市场对其财务风险的关注。

6月15日，A股CPO、PCB等板块迎来强势行情，CPO概念指数大涨7.70%，PCB概念指数同步上涨7.64%。AI算力龙头协创数据当日收涨7.73%，报241元/股，最新市值1179亿元。公司股价自2025年3月以来累计涨幅达320%，期间于5月14日触及历史高点308元/股，市值一度突破1500亿元。

协创数据由富士康前高管耿康铭于2005年创立，早期以消费电子代工和硬件制造为主业。2025年以来，公司凭借算力租赁业务获得资本市场热捧。据统计，2025年3月至今，协创数据累计披露算力服务器拟采购金额超322亿元，其中2025年内密集发布5份采购公告合计212亿元，2026年2月再追加110亿元。

业绩层面，公司2025年实现营收122.36亿元，同比增长65.13%；归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%。智能算力产品及服务板块营收27.61亿元，同比暴增1727%；服务器及周边再制造板块营收25.75亿元，同比增长近170%。2026年一季度，公司营收60.85亿元，同比增192.90%；归母净利润7.50亿元，同比增343.45%。

然而，高速扩张背后暗藏隐忧。公司有息负债已飙升至近260亿元，资产负债率超过85%，呈现高投入、高杠杆、高回报的典型特征。从资金面看，大规模采购依赖外部融资，财务风险显著上升；从基本面看，算力租赁业务虽贡献高增长，但竞争加剧与需求波动可能影响盈利持续性。

【总结展望】协创数据凭借算力租赁业务实现业绩与股价双升，但高负债率与行业竞争加剧构成潜在风险。未来需关注公司订单交付能力及现金流状况，若算力需求持续旺盛，估值修复仍有空间；反之，高杠杆运营或引发市场重新定价。