瑞银维持美图买入评级，目标价8.4港元

瑞银最新研报指出，美图公司（01357）旗下APP在5月总收入同比增长40%，显著超出市场预期，其中海外市场扩张成为主要驱动力。基于此，瑞银维持其“买入”评级及8.4港元目标价，看好其AI技术赋能下的估值修复空间。

从资金面看，美图APP在中国市场收入同比增43%，海外市场增36%，均优于2025年的31%增速，显示用户付费意愿持续提升。技术面上，美图管理层强调AI大幅缩短研发周期，其核心价值在于生成后的优化能力，这构成难以复制的竞争壁垒。基本面方面，美颜相机及Wink等产品的海外扩张，叠加AI效率提升，有望推动盈利持续改善。

展望未来，随着AI应用场景深化及海外市场渗透率提升，美图有望实现估值与业绩的双重修复。