溜溜梅港股首日飙涨193%，超额认购6586倍创纪录

导语：老牌果类零食企业溜溜梅（06658.HK）登陆港股首日股价暴涨193.71%，总市值突破101亿港元，引发市场高度关注。此次暴涨背后，资金面供需失衡与品牌独特性形成共振，但基本面增长放缓与估值泡沫风险并存，投资者需警惕情绪性溢价后的回调压力。

6月15日，溜溜梅股份有限公司正式在港交所挂牌上市，结束长达七年、四次冲击IPO的曲折历程。发行价43.58港元/股，开盘跳涨117.99%至95港元，最终报收128港元，涨幅193.71%，总市值突破101亿港元，成为2026年港股消费新股中热度最高的标的之一。

从资金面看，公开发售环节热度空前：超18万散户参与打新，超额认购约6586.73倍，创近三年港股休闲零食新股超额认购纪录，甚至超越蜜雪集团（02097.HK）、布鲁可（00325.HK）等明星消费新股。然而，本次港股仅公开发售114.64万股，占整体发售股份的10%，”僧多粥少”格局直接推高认购倍数。香颂资本执行董事沈萌指出，涨幅更多是情绪性驱动，青梅赛道品牌独特性不足以支撑更高估值。

基本面层面，溜溜梅近年业绩增长显露疲态。2023-2025年，总收入分别为13.22亿元、16.16亿元和17.11亿元，2025年营收同比增速降至5.86%；净利润分别为9923万元、1.48亿元和1.82亿元，2025年增速回落至23.29%。传统营收支柱梅干零食占比从63.4%降至48.5%，2025年收入同比下降近15%。西梅、梅冻品类填补缺口，西梅收入从1.56亿元增至3.8亿元，占比升至22.2%，但上游进口原料价格持续走高，西梅毛利率从35.1%降至29.7%，盈利空间收窄。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，西梅价格上涨将对后续利润形成较大挑战。

从行业格局看，据弗若斯特沙利文数据，2024年溜溜梅在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额4.9%。但细分赛道整体市场空间有限，企业营收常年徘徊在10-17亿元区间，行业天花板清晰。上市历程波折，2019年首次申报A股后撤回，转战港股后两度递表失效，北京红杉、个人投资者李青等资本已退出。

展望后市，溜溜梅短期股价受资金面驱动明显，但基本面增长放缓、成本压力上升、赛道天花板制约估值空间。投资者需关注西梅品类盈利改善及新增长点培育情况，警惕情绪性溢价后的估值修复风险。