首创证券赴港IPO过聆讯，七年破冰A+H券商扩容

时隔七年，A股上市券商再启港股IPO征程。首创证券（601136.SH）于6月12日通过香港联交所上市委员会聆讯，标志着其H股上市进入最后冲刺阶段。若顺利挂牌，公司将成为全国第14家A+H两地上市券商，但港股机构主导的定价机制或使其面临较A股30%-40%的估值折价压力。

从基本面看，首创证券2022年12月登陆A股后，受益于2024年“924行情”推动，券商板块业绩回暖，公司净利润显著回升。此次港股IPO进程高效：2025年7月官宣计划，仅一个月获北京市国资委批复，保荐机构由中信证券（600030.SH）、中国银河国际、中信建投国际及中银国际联合护航，彰显公司对资本运作的重视。目前公司已通过聆讯，进入路演与定价阶段，预计未来三周内完成公开招股及挂牌。

资金面分析，港股IPO市场经历三年低谷后强势复苏，2025年全年募资额达2858亿港元，同比增长225%，重回全球首位。首创证券选择此窗口“破冰”，契合板块轮动与资金流入趋势。然而，技术面看，A股估值偏高（市盈率约40倍）可能拖累H股定价，参考申万宏源（6806.HK）等同行，H股较A股平均折价30%-40%，投资者需关注折价发行风险。

展望未来，首创证券港股上市将补充资本金，增强跨境业务能力，但短期估值压力不容忽视。长期而言，若公司能通过差异化竞争提升ROE，H股折价有望逐步收窄，实现估值修复。