猪周期磨底，新希望饲料业务护航现金流

导语：当前猪周期深度磨底，行业整体承压，但龙头企业凭借多元化业务结构展现出韧性。新希望（000876）通过饲料业务提供稳定现金流，以全产业链布局应对周期波动，成为市场关注焦点。

从基本面看，2025年猪价“先平后跌”，生猪养殖行业陷入亏损，2026年行情进一步下探，4月猪价砸穿8年新低，行业进入“熬鹰”阶段。截至2025年末，全国能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.6%，预示2026年供给仍偏宽松，猪周期见底信号尚不明朗。

资金面上，新希望凭借饲料业务的持续造血能力，为养殖板块提供资金支持，缓解了周期底部现金流压力。技术面显示，公司股价在行业低谷期维持相对稳定，估值处于历史低位，具备估值修复潜力。

产业链下游屠宰与渠道或成未来竞争焦点，新希望通过全产业链布局，有望在周期反转时率先受益。展望后市，猪周期反转仍需等待产能出清信号，但龙头企业的成本控制和多元化业务结构将提供安全边际。