牛市纵深演绎：科技主线与基本面修复共振

申万宏源证券2026年夏季策略会发布核心研判，A股结构性牛市正步入纵深阶段，科技主线与基本面修复将成为下半年行情的关键驱动力。首席策略分析师傅静涛指出，当前市场结构已接近2021年高位区域，但牛市尚未终结，预计7月后成交量将重启，行情有望向更多资产扩散。

从资金面看，增量资金格局正从机构配置转向居民配置，居民理财资金加速流入权益市场，为行情提供持续支撑。技术面上，AI产业趋势仍有纵深空间，算力产业链利润向“瓶颈环节”迁移，系统约束被重估。基本面层面，企业盈利二季度有望额外改善，但三季度因成本压力显现而回落，2027年将进入连续上行通道。

债券市场方面，首席分析师黄伟平认为，下半年债市难以单边高效下行，流动性环境已发生范式重塑，资产端“优质资产荒”加剧机构博弈，利率波动率或将上升。

总结展望：A股牛市核心逻辑未变，科技纵深与基本面修复将驱动行情向“百花齐放”格局演进，但短期需警惕7月阶段性调整窗口。债市则面临波动加剧的博弈格局，投资者需关注流动性范式重塑下的结构性机会。