高盛：腾讯估值见底，维持买入评级

高盛最新研报指出，腾讯控股（00700）年初至今股价累计下跌27%，主要因市场对其AI开发进展及消费端AI代理投资回报能见度存疑，导致估值持续收缩。当前以2026年预测市盈率约12倍计，高盛认为估值倍数已触底，有望为股价提供支撑，维持“买入”评级，目标价700港元。

从资金面看，腾讯近期AI战略初显成效：AI资本开支同比大幅增长，混元Hy3模型在第三方API渠道Token用量领先，企业AI业务如智能体Workbuddy发展良好。高盛预期，腾讯云增长将加速，广告收入有望维持高十位数至20%增速，微信AI代理或于下半年试点推出。技术面上，估值修复空间打开，12倍市盈率处于历史低位，安全边际较高。

展望后市，随着AI商业化落地及消费端应用试点推进，腾讯有望迎来盈利与估值双升的戴维斯双击。