煤炭板块回调或迎布局窗口，供需偏紧支撑估值修复

今日A股市场偏弱震荡，上证综指下跌0.42%报3993.23点，深证成指下跌2.06%，创业板指下跌2.70%，两市成交额缩量至2.62万亿。板块轮动中，煤炭板块受焦煤期货交割扰动及保供预期升温影响出现调整，但基本面逻辑未变，回调或提供布局机会。

从资金面看，煤炭板块高分红属性突出，中证煤炭指数股息率达4.41%，在无风险收益率下行背景下对长期资金具备较强吸引力。技术面上，板块波动维持高位，但供需偏紧主线未改：秦皇岛5500K动力煤价格稳定在863元/吨，电厂库存偏低，夏季用电旺季临近叠加进口煤价格倒挂，煤价上行空间仍在。基本面层面，陕西保供政策为常规操作，实际增量有限，厄尔尼诺背景下高温预期进一步强化供需紧张格局。煤炭板块有望迎来基本面和资金面的“双击”，关注煤炭ETF（515220）。

电网设备ETF今日回调3.84%，受Semi Analysis和大摩报告扰动。消息面显示英伟达800VDC架构落地可能推迟，但±400VDC方案仍按预期推进，HVDC趋势相对确定。燃气轮机订单见顶担忧更多为节奏调整，上游零部件紧缺限制扩产释放。中长期看，国内“十五五”电网投资稳步向上，特高压需求高位，海外能源转型叠加AIDC缺电持续，电网逻辑未破。可逢低分批布局电网设备ETF（561380）。

现金流ETF（159399）近期调整，主因市场风格分化，科技成长板块对防御价值风格形成阶段性虹吸压制，而非基本面恶化。整体来看，短期波动不改长期配置价值，投资者需关注板块轮动节奏。