中金合并案中小股东反对率飙升，套利空间引关注

中金公司（601995）换股吸收合并东兴证券（601198）与信达证券（601059）的议案虽获股东大会高票通过，但中小股东反对率显著分化，信达证券持股5%以下股东反对率高达46.9%。市场分析指出，现金选择权产生的套利空间是核心驱动因素，投资者通过投反对票锁定保底卖出权，形成无风险看跌期权策略。从资金面看，若所有异议股东全额行使现金选择权，申万宏源（000166）等第三方资金提供方需支付最高约81亿元现金，在当前券商板块估值承压背景下，其亏损风险成为市场焦点。技术面显示，信达证券收盘价15.87元/股与行权价17.75元/股价差达11.85%，套利空间最大，推动反对率飙升。展望后市，该合并案能否平稳落地，取决于资金提供方对估值修复的预期及中小股东行权节奏，建议投资者关注现金选择权行权期窗口及券商板块整体流动性变化。