日联科技9.36亿溢价470%收购菲莱测试

工业智能检测龙头日联科技（688531.SH）再度加码半导体赛道，拟以9.36亿元收购菲莱测试100%股权，溢价率高达470.52%。此举旨在切入光通信与AI算力检测领域，强化产业链协同，但高溢价与资金压力引发市场对估值合理性的关注。

6月5日，日联科技公告称，拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，以9.36亿元交易价格收购上海菲莱测试技术有限公司（简称“菲莱测试”）100%股权，同时募集配套资金不超过3.06亿元，用于上海研发中心建设及支付现金对价。菲莱测试主营半导体测试设备及解决方案，覆盖光电子器件、逻辑器件领域，2025年扭亏为盈，实现营收1.75亿元、归母净利润2606.21万元。标的公司股东权益评估值较账面增值7.72亿元，管理层股东承诺2026-2028年净利润合计约1.8亿元。

从资金面看，日联科技频繁并购后货币资金不足9000万元，财务压力凸显。股价自2024年8月低点最大涨幅781.52%，但收购公告次日（6月8日）大跌7.01%，市场对高溢价及短期资金消耗存在疑虑。技术面上，股价高位回调或反映资金获利了结，需关注后续估值修复节奏。基本面方面，菲莱测试在光通信、AI算力等黄金赛道的布局有望增厚公司长期利润，但2025年扣非净利润仅1900万元，对赌目标实现存不确定性。

总结展望：此次收购是日联科技向半导体检测领域延伸的关键一步，协同效应可期，但高溢价与资金链风险需警惕。投资者应关注菲莱测试业绩兑现能力及公司后续融资进展。