公募研判：慢牛可期，AI主线引领下半年

2026年下半年交易窗口开启，公募机构普遍看好A股“慢牛”趋势，认为AI驱动的科技产业仍是中长期最确定的主线。平安基金、诺安基金、上银基金、汇丰晋信基金及摩根资产管理等五家机构指出，市场主导因素有望从估值转向盈利，国内流动性宽松与盈利修复形成支撑，居民入市潜力巨大，但需警惕AI持仓集中带来的波动风险。

从基本面看，汇丰晋信基金认为，PPI回升带动企业盈利改善，经济进入“量稳价修复”阶段，外部扰动如美联储鹰派表态、贸易摩擦等更多为阶段性事件冲击。诺安基金强调，AI产业周期加速向内传导，有效提振外需与工业景气，预计新兴产业将继续带动增长，内需消费维持服务强、商品弱格局。平安基金则从政策端给出乐观预期，财政力度仍有加码空间，但内需不足仍是关键挑战。

投资主线方面，AI产业趋势被公认为中观层面增速亮点。上银基金指出，中美AI正循环逻辑稳固，行业叙事未变，主线机会丰富。摩根资产管理警示，AI持仓集中度提升可能放大波动，海外投资者对营收兑现和资本开支预期分化或传导至A股，但若大型互联网公司AI投资转化为收入增长，市场格局将更积极。平安基金认为，短期拥挤风险虽存，但难扭转产业大趋势。

技术面上，A股资金面呈现结构性流入，科技头部标的集中度提升，板块轮动中AI估值修复空间仍存。总结展望，下半年市场核心矛盾未变，AI主线有望持续引领，投资者需关注盈利兑现与风险控制平衡。