成品油调价窗口开启，能源板块强势拉升，杰瑞股份涨停

7月3日，A股市场三大指数集体走强，沪指涨超0.6%，创业板指涨超1%，超3800只个股上涨，市场情绪回暖。能源板块再度成为资金焦点，能源ETF汇添富（159930）强势上涨1.8%，冲击三连阳，成交额放量超1亿元，近5日资金持续流入，显示板块轮动下资金对能源资产的配置偏好。

从资金面看，能源ETF标的指数前十大成分股多数上涨，杰瑞股份（002353）涨停，中国海油（600938）涨超2%，中国石油（601857）、中国石化（600028）、潞安环能（601699）涨超1%，广汇能源（600256）、兖矿能源（600188）跟涨；中国神华（601088）、中煤能源（601898）、陕西煤业（601225）微跌。国际原油市场小幅回暖，WTI和布伦特原油分别报69.11美元/桶和72.43美元/桶，日内同步上涨1%。供给端宽松，霍尔木兹海峡每日石油外运量突破千万桶，阿联酋上月原油装运量环比大涨30%，运力恢复至冲突前水平。

基本面方面，国内成品油调价窗口于7月3日24时开启，本轮计价周期原油均价跌至71.34美元/桶，较上期大幅下行17.77%，测算汽柴油理论下调幅度接近890元/吨，市场预期将迎来年内三连跌，并创下单次最大下调幅度。但短期供需宽松带来的价格下行更多是地缘避险情绪退潮后的阶段性修复，中东地缘博弈具反复性，霍尔木兹海峡能源运输安全隐患未彻底消除，叠加各国前期释放的战略原油储备存在刚性回补需求，价格持续下跌基础不稳固，未扭转原油中长期配置逻辑。

展望后市，能源板块短期受调价窗口和供给宽松压制，但中长期受益于地缘风险溢价和需求韧性，估值修复逻辑依然成立，建议关注资金持续流入下的结构性机会。