资本市场持续活跃驱动券商业绩景气向上，但板块估值表现滞后，广发证券研报指出后续修复空间值得关注。中性假设下，2026年行业净利润预计同比增长27%，泛财富管理、泛自营转型及国际化深化有望提升头部券商杠杆及ROE中枢。 资金面压力缓释与增量资金持续入市，叠加公募强化业绩基准约束，券商板块估值及持仓仍有较大提升空间。科创属性增强盈利弹性及成长趋势，板块轮动中估值修复逻辑凸显。 从基本面看，2026年上半年证券板块跑输上证指数11%，924行情以来跑输15%，但个股分化显著。一二级市场共振回暖：日均成交额同比+89%，两融余额达3万亿元（同比+62%），IPO规模同比+86%，头部券商优势突出。 重资产业务方面，科技驱动与国际化转型推动ROA和杠杆共振回暖。券商科创板跟投浮盈已达66亿元，远超2022-2025年合计，集中度大幅提升。国际化深化下，头部券商杠杆水平有望从4-6x提升至7-10x，衍生品及FICC业务成为核心增长点。 轻资产业务方面，资产荒持续推动存款向含权资产转化，私募基金、固收+及FOF产品高增契合居民配置需求。买方投顾转型有望成为财富管理从交易驱动转向客户资产驱动的关键抓手。 展望后市，券商板块在资金面改善、业绩景气向上及估值滞涨的背景下，修复空间值得期待，科创属性与国际化布局将成核心驱动力。