中金：美元或重回弱势区间，市场将开启滞后曲线交易

中金公司发布研究报告指出，美联储年内货币政策“名鹰实鸽”，市场有望在加息预期达峰后开启“滞后曲线”交易，即交易美联储通胀容忍度提升及货币政策实际宽松下的经济复苏。届时，美元指数或重回弱势波动区间，推动风格切换。6月以来，受美元指数突破波动区间上限及流动性边际收紧影响，全球市场出现调整，但中金认为这仅是短期扰动。从基本面看，沃什上任后虽可能展现鹰派立场，但全年不具备加息条件，货币环境实质宽松。资金面上，美联储扩表速度放缓叠加财政融资收紧，导致准备金下降，融资压力再起。技术面上，美元指数突破后回调压力加大，弱势区间交易机会浮现。中金建议继续超配实物资产、上游板块和科技，坚持“国家安全”主题及“资源能源自足”与“生产力提升”主线，关注原材料与AI产业链上游机会。展望后市，随着滞后曲线交易开启，美元弱势将利好新兴市场及周期板块，金融去监管或进一步拉动传统周期行业。