【专业导语】煤炭板块在能源转型与供给约束双重作用下，正迎来结构性投资机会。2026年上半年，行业供需格局维持紧平衡，煤价中枢上移预期增强，板块估值修复行情有望延续。 【核心逻辑】从基本面看，国内煤炭产量增速放缓，进口煤增量有限，而下游电力及化工需求保持韧性，供需缺口支撑煤价高位运行。技术面上，煤炭板块指数近期突破年线压制，量能温和放大，MACD指标金叉向上，短期趋势偏强。资金面上，北向资金及机构资金持续流入，板块轮动效应下煤炭作为低估值高股息品种获资金青睐。 【关键数据】截至2026年6月16日，申万煤炭指数年内涨幅达18.5%，其中中国神华（601088）上涨22.3%，陕西煤业（601225）上涨19.8%。动力煤现货均价报920元/吨，较年初上涨8.2%。行业动态PE为9.8倍，处于近五年历史分位30%水平，估值修复空间仍存。 【总结展望】展望下半年，迎峰度夏及冬储需求将形成双重支撑，煤价易涨难跌。建议重点关注具备成本优势及分红潜力的龙头企业，同时关注煤化工产业链延伸带来的成长性机会。