【导语】申万宏源首席经济学家杨成长指出，文化建设是资本市场治理体系现代化的重要基石。在“十五五”时期，资本市场需以文化引领为核心，培育长期投资与专业服务文化，提升治理效能。 杨成长在最新研究中强调，资本市场治理不仅依赖法律法规的刚性约束，更取决于市场各方对市场文化的遵从和认同。作为资本市场有效运行的重要根基，文化建设直接影响市场各方主体的自发行为，是资本市场法律法规及制度建设的重要价值导向。近年来，资本市场在加强文化价值引领、引导投资者形成长期投资文化等方面取得一系列成绩，但仍面临文化体系不够清晰、建设主体特色不够鲜明、与人才队伍建设结合不紧密、对业务赋能作用不显著等问题。 从投资分析视角看，文化建设对资本市场的影响主要体现在资金面和基本面：一方面，长期投资文化的培育有助于减少短期投机行为，促进资金流入价值型资产，推动估值修复；另一方面，专业服务文化的强化可提升中介机构服务质量，改善市场信息透明度，增强投资者信心。技术面上，市场稳定运行依赖于文化价值观的引导，避免过度波动。 杨成长提出五大核心文化理念：一是强化三公原则，以文化建设加强中小投资者权益保护；二是培育长期投资文化，引导市场投资风格价值化；三是完善专业服务文化，提升资本市场服务的专业性；四是引导打造特色文化，鼓励证券经营机构差异化发展；五是培育尊重市场文化，维护市场长期稳定运行。 【总结展望】展望“十五五”时期，文化建设将成为资本市场高质量发展的核心驱动力。通过培育长期价值投资文化与完善专业服务文化，资本市场有望实现从被动合规向主动善治的转变，打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场生态。