A股IPO保荐半年报：三大券商领跑，中小投行借北交所突围

2026年上半年，A股IPO保荐市场格局重塑，头部券商集中度提升，中小投行通过差异化策略实现突围。Choice数据显示，上半年71家公司登陆A股，募资净额639.64亿元，同比增长91.25%。资金流入加速，板块轮动至北交所，估值修复预期增强。

从保荐项目数量看，国泰海通（13单）、中金公司（9单）、中信证券（8单）包揽42.25%的IPO项目，头部集中趋势显著。国泰海通凭借北交所8单项目领跑，中金公司分布均衡，中信证券侧重科创板硬科技赛道。首发收入方面，中金公司以10.37亿元居首，中信证券7.97亿元，国泰海通6.07亿元，前三名合计市场份额55.69%。

中小投行如东吴证券、国金证券等通过深耕北交所业务实现差异化突围，与头部券商形成竞争。技术面看，北交所IPO活跃度提升，资金面显示中小投行在细分领域具备成本优势，基本面则受益于政策支持。

展望下半年，IPO市场有望延续复苏趋势，北交所将持续成为中小投行突围的关键战场，头部券商需警惕市场份额被蚕食的风险。