券商板块强势反弹超15%，三因素共振驱动估值修复

【专业导语】A股券商板块近期迎来强势反弹，自6月9日以来累计涨幅已超15%，引发市场广泛关注。业内人士指出，业绩增长预期强化、政策信号密集释放及板块估值处于历史低位，构成此轮上涨的核心驱动力，资金流入迹象明显，市场风格再平衡进一步提升了板块配置价值。

在经历周一的强势大涨后，6月25日，A股券商板块再度上攻，券商指数大涨3.43%，成分股中长江证券（000783）拉升封板，中信建投（601066）盘中一度涨停，财达证券（600906）、浙商证券（601878）等表现活跃。自6月9日开启本轮反弹行情至今，券商指数累计涨幅已超过15%，创下阶段性新高。

【基本面分析】此前，券商板块自2025年8月下旬创出阶段高点后持续震荡下行，与上证指数走高及行业稳健基本面形成严重错配。广发证券非银首席分析师陈福指出，市场对券商盈利持续性存疑，尤其是在降费和低利率环境下，券商能否维持高ROE仍需验证。此外，2026年以来科技股行情火热，对大金融板块形成资金抽离效应，部分头部券商再融资计划也对板块构成压制。

【资金面与技术面】开源证券非银金融首席分析师高超表示，当前券商板块在筹码与估值均处于底部位置，且基本面持续改善，具有较高配置价值。借鉴2021年一季度行情演绎，板块在经历资金减持与盈利担忧后，后续迎来超额收益扩张。近期市场风格再平衡，低估值板块活跃度提升，资金流入迹象明显，券商板块的性价比受到关注。

【总结展望】综合来看，券商业绩增长预期强化、政策信号密集发布及板块估值低位形成三因素共振，驱动板块估值修复。随着中报披露期临近，业绩数据公布有望成为进一步催化。长期视角下，低利率背景带来的财富管理发展机遇有望推动券商板块估值重塑，综合实力领先的头部券商值得重点关注。