尽管*ST明德（002932）耗资1.54亿元完成股份回购，但股价仍跌至近五年低位，市值仅34.32亿元，甚至低于公司三类高流动性资产扣除负债后的净额。这一现象凸显市场对其基本面恶化的深度担忧，资金面支撑乏力下，估值修复面临严峻挑战。 公司于6月22日公告，回购计划实施完毕，累计回购943.7万股（占总股本4.06%），回购均价约16.28元/股。该回购方案源于2026年3月，旨在维护股东权益，但未能扭转股价弱势。*ST明德自2026年4月22日起被实施退市风险警示，直接触发因素为2025年财务指标触及规则：营收仅2.65亿元，扣非净利润亏损1.17亿元，远低于3亿元营收门槛。公司曾于2022年营收超百亿、净利42亿元，三年间业绩断崖式下滑，主营体外诊断业务承压。 从资金面看，截至一季度末，公司货币资金7.77亿元、交易性金融资产20.75亿元、一年内到期非流动资产11.16亿元，合计39.68亿元，扣除总负债后净额仍高于当前市值。交易性金融资产较去年末暴增426%，主因购买理财产品，但资产质量与流动性存疑。技术面上，股价持续下探，回购未能形成底部支撑，市场对退市风险定价充分。 展望后市，*ST明德需通过主业复苏或资产重组扭转困局，否则估值可能进一步压缩。投资者应密切关注其2026年半年报营收及净利润表现，以及退市风险化解进展。