中钢国际加速中东布局，抗周期韧性凸显

中钢国际（000928）于6月23日召开分析师会议，披露最新经营动态与战略规划。面对国内钢铁行业“减量调结构”的长周期压力，公司2025年营收139.14亿元同比下滑，但海外新签项目稳步推进，中东市场成为增量引擎。

从基本面看，国内钢铁行业固定资产投资放缓导致新建项目减少，公司国内新签合同承压，但一季度国内工程总承包合同新签54.64亿元，环比显著改善，显示国内业务触底回升迹象。资金面上，海外项目执行周期长，营收确认节奏偏慢，但中东地区短流程钢厂、直接还原铁及无缝钢管等项目稳健推进，有望在2026年逐步贡献业绩增量。技术面上，公司构建的HyCROF低碳高炉、带式焙烧球团及氢冶金技术体系，形成差异化竞争优势，契合全球钢铁绿色转型趋势。

展望未来，中钢国际坚持“巩固存量、拓展增量、优化结构”策略，加快市场多元化布局，中东及南亚地区将成为核心增长极。全球粗钢产量区域分化（中国降4.4%、印度升10.4%）背景下，公司海外业务有望受益于区域需求轮动，估值修复空间值得关注。