瑞银逆市唱多：美联储加息风险被高估

美联储鹰派信号引发市场震荡，但瑞银集团（UBS）最新研报指出，市场对加息风险的定价可能过度。该行预计美联储将在2026年剩余时间内维持利率不变，并于2027年初重启宽松周期，建议投资者关注优质短中期债券的配置机会。

自6月议息会议以来，美联储近半数决策者暗示年内可能加息，点阵图转向鹰派，2年期国债收益率随之攀升。美国银行预计今年加息三次，德意志银行预测两次，但瑞银认为这些预期过于激进。瑞银分析师指出，许多鹰派预测来自无投票权官员，且美联储启动的全面政策审查项目可能使决策层在年底前对调整利率持谨慎态度。

从资金面看，市场已完全计入10月加息预期，但瑞银强调，若霍尔木兹海峡通航正常化，能源价格压力缓解，通胀风险将下降。技术面上，核心PCE物价指数即将公布，若数据低于预期，可能触发利率预期修正。基本面看，美联储主席沃什虽强调通胀高企，但专项工作组对通胀评估的结论尚未出炉，政策转向或不如表面鹰派。

展望后市，瑞银维持“降息优先于加息”的判断，认为当前市场定价存在过度反应。投资者应聚焦通胀数据验证，若核心PCE持续回落，美联储鹰派基调或难持续，债市估值修复行情可期。