华嵘控股（原股票代码未披露）于6月22日结束退市整理期，股价定格0.24元/股，市值缩水至约4694万元，6月26日正式摘牌。这家公司上市22年，其中11年亏损，实控人三度更迭，自2007年起长达19年缺乏稳定盈利主业，营收多次低于3000万元，甚至个别年度仅超100万元，长期处于“养壳”和“保壳”状态，最终导致“多输”结局。 从投资视角看，华嵘控股的退市反映了基本面空心化的典型风险。公司于2004年上市，前身春天股份主营中成药，前三年营收稳定（2004-2006年分别为2.01亿、1.97亿、2.98亿元），但2007年因大股东资金占用和违规担保，净资产从4.7亿元骤降至2819万元，当年亏损4.45亿元。此后，公司多次尝试资产重组（如2007-2009年与青岛中金、湖北日报等接洽），但均告失败。2009年，仰帆投资入主，计划通过注入上海凯迪房地产资产实现借壳上市，但因市场环境变化于2011年终止。为维持上市地位，公司依赖债务和解、资产出售和定向增发“补血”，但主业空心化问题未解。 资金面显示，公司长期缺乏稳定现金流，营收规模持续萎缩，技术面股价长期低迷，最终触发退市条件。国研新经济研究院院长朱克力指出，此类公司退市强化了资本市场服务实体经济的定位，警示炒壳和重组套利的投机风险。展望未来，随着退市常态化，投资者应聚焦主业稳健、现金流充裕的标的，规避“养壳”公司。