中信证券最新研报指出，随着地产与基建投资动能减弱，AI算力需求爆发正成为固定资产投资的核心新载体。中美科技企业同步加大资本开支，叠加政策推动“六张网”落地，算力与电力产业链迎来中长期配置价值。 从宏观背景看，新旧动能转型加速，AI算力成为投资新引擎。全球AI应用爆发带动token消耗指数级增长，预计2030年月token规模最高达1878Qn，算力需求数十倍扩容。国内互联网大厂资本开支提速空间充足，国产大模型市场份额持续提升，自主化趋势明确。 政策层面，“六张网”顶层规划将算力网升级为公共基础产业，“十五五”期间算力网配套投资中枢约7-8万亿元，中央国债、专项债、信贷、社会资本等形成多元资金供给。国产芯片、存储、光迎来大规模国产替代机遇，若实现80%国产化目标，相关硬件环节将大幅受益。 产业链端，算力建设提振铜、锡等AI金属需求，芯片供需紧张向上游原料与下游消费电子传导。叠加算力重资产属性下IDC REITs拓宽资金来源，预期工业金属、半导体及终端产品将迎来持续涨价行情。我国绿电成本优势突出，绿电直连与源网荷储一体化加速推进，算电协同构筑独有产业优势。 投资分析视角：技术面看，算力板块处于估值修复初期；基本面看，AI需求确定性增长支撑盈利预期；资金面看，政策资金与社会资本共振，板块轮动效应明显。 展望后市，算力与电力产业链具备中长期配置价值，建议关注国产芯片、存储、光模块及AI金属等细分领域。