AI盈利驱动美股涨势获杰富瑞验证，内存计算股估值占优

人工智能板块年内贡献标普500指数超80%涨幅，市场对其持续性存疑。华尔街投行杰富瑞最新研报指出，AI板块涨势由盈利增长驱动，而非估值扩张，具备可持续性。从资金面看，AI板块PEG仅0.6倍，为美股成本最低行业，内存和计算类股在估值上更具吸引力。

杰富瑞量化策略团队分析显示，剔除AI板块后，标普500指数年内涨幅仅2%。AI板块2026年预期盈利预测自2025年中以来上涨超30%，2026-2027年每股收益复合年增长率达38.5%，远超非AI板块的11.9%。尽管市盈率约25倍，但PEG仅0.6倍，策略师称“按PEG计算，AI是美国投资成本最低的行业”。

板块内部表现分化，AI服务器、光学组件和内存子板块领涨，而超大规模数据中心和芯片设计商落后。杰富瑞认为，内存和计算类股在PEG指数中最具吸引力，半导体资本设备和芯片设计类股相对昂贵。

基本面方面，一季度财报季约86%公司盈利超预期，创疫情后新高，高于上季度的75%。但策略师指出，除AI和少数板块外，业绩超预期后股票未跑赢大盘，而不及预期则受严厉惩罚，显示投资者预期偏高。管理层面，财报电话会议乐观情绪达5%，58%会议记录积极基调，高于上季度的48%。

展望后市，AI板块盈利增长动能强劲，估值相对合理，资金持续流入有望支撑行情。但需关注美伊冲突等宏观风险，44%公司视其为负面因素，供应链中断和消费者信心减弱是主要担忧。除AI和大宗商品外，其他板块盈利预期调整平缓，市场轮动或仍以AI为主线。