新华保险百亿永续债获批，偿付能力优化

导语：在偿二代二期规则全面落地及低利率环境下，头部险企加速资本补充以夯实经营底盘。新华保险（601336）近日获批发行不超过100亿元无固定期限资本债券，此举旨在优化资本结构、缓解资产负债久期错配，并为业务扩张提供资金支持，凸显其前瞻性资本管理策略。

从审批流程看，新华保险自2025年初通过董事会及股东大会审议后，历经多轮监管报送，先后获央行与金融监管总局双重许可，稳步推进百亿永续债发行。募集资金将全额用于补充核心二级资本，直接增厚资本缓冲垫，优化资产负债结构，为寿险业务拓展及长期资产投资打开空间。

保险永续债具备独特优势：无固定到期日，第五年末起在偿付能力达标下可自主赎回，资金存续周期匹配寿险长期负债；清偿顺序优先于核心一级资本，兼顾监管合规与市场吸引力。资金投向以国债、高等级信用债等固收类资产为主，同时可布局基建债权计划及优质长期股权，有效缓解资产负债久期错配。

行业层面，新华保险案例是2026年保险业集中“补血”浪潮的缩影。偿二代二期规则提高资产穿透管理及权益资产计量标准，核心资本补充成为行业刚需。截至2026年6月，已有12家机构发行15单资本补充债券，总规模超310亿元，其中永续债近200亿元，占比超六成。6月单月，中荷人寿、中信保诚等多家险企完成永续债发行，利率维持2.05%-2.70%低位区间，低成本长期资金供给充足。业内分析认为，低利率环境下，永续债可锁定长期资金，对冲存量债券利率下行压力，平滑投资收益波动。

基本面方面，新华保险一季度经营呈现“利润稳增、保费高增、价值提速”格局。原保险保费收入突破830亿元，同比增14%；长期险首年期交保费增长25.6%，其中十年期及以上期交保费同比大涨113%，反映客户对长期养老及健康保障产品需求释放。

展望未来，随着百亿永续债落地，新华保险偿付能力指标有望显著提升，为其在低利率环境中把握优质固收资产配置窗口、深化业务转型提供支撑。行业层面，永续债发行热潮或持续，险企需平衡资本安全与扩张需求，聚焦长期价值增长。