派林生物47亿控股权转让终止，股价承压与行业困局共振

【专业导语】派林生物（000403.SZ）一笔筹划长达一年、估值高达47亿元的控股权转让交易，在临近交割仅剩十余天时宣告终止。此次交易折戟，主要受标的公司股价持续走低、经营业绩大幅下滑及血液制品行业整体承压等多重因素共振影响，反映出当前市场环境下控股权转让面临的估值与基本面双重挑战。

【正文】2025年9月7日，派林生物控股股东胜帮英豪与中国生物技术股份有限公司（简称“中国生物”）签署《股份转让协议》，拟以约23.51元/股的价格转让合计1.9988亿股（占总股本21.03%），总对价约46.99亿元。交易完成后，中国生物将成为控股股东，国药集团将成为实际控制人。然而，受市场波动与行业环境变化影响，双方于2026年6月18日协商一致终止交易。截至公告日，股份未办理过户登记，胜帮英豪仍为控股股东，陕西省国资委仍为实际控制人。

从基本面看，派林生物经营压力持续放大。2025年公司实现营收26.33亿元，同比微降0.83%；归母净利润仅4.19亿元，同比骤降43.75%；扣非净利润3.85亿元，同比下滑43.68%。毛利率从2024年的28.07%腰斩至15.94%，净利润率从28.18%降至15.93%。2026年一季度进一步恶化，单季营收3.43亿元，同比减少8.47%；归母净利润仅2296.88万元，同比降幅高达74.22%。公司解释称，业绩下滑主因产能扩增后折旧摊销增加，以及集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费等政策导致临床处方量减少，毛利空间大幅收窄。

从资金面看，交易推进期间派林生物股价持续走低，导致原定23.51元/股的转让价格与市价出现明显倒挂，估值修复动力不足。从行业面看，血液制品板块整体承压，天坛生物等同行亦面临类似困境，且本次收购因产品重叠将新增同业竞争，进一步增加了交易复杂性。

【总结展望】此次交易终止虽短期对派林生物股价构成压力，但胜帮英豪表示中国生物仍看好血液制品行业增长潜力，不排除未来通过二级市场择机增持。投资者需重点关注公司产能利用率提升、毛利率修复进展及行业政策边际变化，以判断估值底部的确立时机。

【关键词】派林生物,控股权转让,血液制品,股价承压,业绩下滑,中国生物,估值修复,行业承压