四方股份冲刺港股IPO，净利两年连增超30%

导语：A股电力自动化龙头四方股份（601126.SH）正式递表港交所主板，拟实现“A+H”双资本平台布局。公司深耕电力系统解决方案30余年，2025年净利润达8.29亿元，连续两年保持两位数增长，核心业务受益于能源转型与算力基建双重驱动。

正文：2026年6月16日，北京四方继保自动化股份有限公司（四方股份，601126.SH）向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为华泰国际。该公司早在2010年登陆上交所，是国内新型电力系统解决方案服务商龙头，据弗若斯特沙利文数据，2025年其在中国保护及自动化解决方案市场份额达10.3%，位列行业第二。

从基本面看，公司业绩稳健增长。2023-2025年，营业收入分别为57.51亿元、69.51亿元、81.93亿元，净利润分别为6.28亿元、7.16亿元、8.29亿元，盈利能力持续提升，股本回报率逐年走高。收入结构以二次设备为核心，电力电子、储能系统等新兴板块贡献增量。资金面看，前五大客户销售占比超50%，客户集中度偏高，但供应商端风险可控，前五大供应商采购占比仅11.9%-13.0%。

技术面看，公司产品覆盖电力二次设备、一二次融合、储能系统及固态变压器等创新产品，业务落地国内30余省份及全球90多个国家，技术积淀深厚。管理层经验丰富，董事长高秀环、总裁张涛等核心高管任职超10年，股权结构清晰。

投资分析视角：公司面临行业竞争加剧、技术迭代风险及客户集中度问题，但能源转型与AI数据中心建设催生增量需求，固态变压器等创新产品有望打开第二增长曲线。本次H股募资将用于研发、产能扩张、战略并购及海外网络拓展，有望加速估值修复。

总结展望：四方股份凭借技术护城河与双资本平台优势，有望在新型电力系统赛道持续领跑，但需关注客户集中度及合规瑕疵对短期业绩的扰动。