健友股份锚定全球化，生物药出海加速估值修复

【专业导语】南京健友生化制药股份有限公司（健友股份，603707）作为全球肝素原料药及制剂龙头，正通过“制剂打底、生物落地、创新突围”三层战略，推动业务从传统原料药向高附加值生物药和创新药转型。公司凭借全球化布局和海外商业化能力，近期利拉鲁肽生物类似药获批上市，标志着其生物药出海进入收获期，有望驱动业绩与估值双重修复。

【正文】在资本市场高质量发展阶段，上市公司价值传递的核心枢纽——董事会秘书，正成为连接企业与投资者的关键桥梁。本期，健友股份董秘黄锡伟详解公司全球化战略与经营逻辑。

从基本面看，公司成立于2000年，2017年登陆上交所主板，已从肝素原料药供应商蜕变为国际化制药集团，业务覆盖化学药和生物药领域。作为全球最大肝素类原料药和制剂供应商之一，公司拥有超过80个制剂品种，在60多个国家和地区开展业务，累计持有超100项境外药品注册批件和30余项中国药品注册批件。核心业务分层推进：“制剂打底”依托低分子肝素、抗肿瘤等无菌注射剂，提供稳定现金流；“生物落地”聚焦生物类似药，其中利拉鲁肽注射液于2025年4月获美国FDA批准，上市后销售收入突破9000万元人民币，验证了其海外商业化能力；后续门冬、甘精、赖脯胰岛素等重点项目有望陆续获批。此外，公司通过CDMO服务协同行业友商，助力中国制药产业品牌国际化。

从资金面和技术面看，公司近年持续加大研发投入，依托蛋白设计、药物递送系统等四大平台推进创新药研发，核心产品XTMAB-16处于临床阶段。随着生物药管线逐步落地，市场对其估值逻辑正从传统原料药周期股向生物科技成长股切换。

【总结展望】健友股份的全球化布局已进入收获期，利拉鲁肽等生物类似药的成功出海，叠加后续胰岛素管线获批预期，将强化其在国际无菌注射剂市场的竞争壁垒。预计公司未来三年业绩将受益于制剂放量和生物药增量，估值中枢有望逐步上移。