导语：ST中珠（600568.SH）十年前募资13亿元进军医疗领域，如今转型成效不佳，三大核心募投项目进展滞后，其中北京忠诚肿瘤医院因产权纠纷陷入停滞，凸显公司战略执行与风险管控短板。本文从资金面与基本面角度剖析其困境，展望后续盘活资产的可能路径。 正文：十年前，以房地产和矿业起家的中珠控股（现ST中珠，600568.SH）通过非公开发行股票募集资金13亿元，启动向医疗行业的战略转型。然而，十年后，公司以医疗为主业，股票简称已变更为ST中珠，三大募投项目未达预期，引发市场关注。 据2025年年报披露，五大募投项目中，“收购桂南医院60%股权项目”和“增资收购中珠俊天85%股权项目”已结项，投入进度均为100%；但“北京忠诚肿瘤医院项目”“新设肿瘤诊疗中心投资项目”和“临床肿瘤基因组学产业化项目”投入进度分别为99.81%、81.13%和96.65%，且2025年投入金额均为零，尚未结项。其中，北京忠诚肿瘤医院项目累计投入募集资金1.32亿元，因租赁大楼未取得建设工程规划许可证，长期无法开业，导致项目无法结项。 从资金面看，募集资金使用效率偏低，尤其是北京忠诚肿瘤医院项目，因房屋租赁合同无效纠纷，已陷入旷日持久的诉讼。2022年一审判决认定租赁合同无效，要求中珠俊天腾退房屋，但公司未就赔偿问题提出反诉。2025年6月16日，ST中珠方面表示，北京市高级人民法院已就管辖权异议作出终审裁定，公司胜诉，案件仍由北京市第二中级人民法院审理，目前处于庭前会议阶段。公司称将继续推进业务发展，盘活存量资产，处置低效资产。 从基本面分析，ST中珠转型十年，医疗业务未能形成稳定盈利支撑，募投项目进展滞后，反映出公司战略规划与执行能力不足。北京忠诚肿瘤医院作为核心项目，因产权问题停滞，估值修复空间受限。2025年6月10日，公司已对除北京忠诚肿瘤医院外的其他项目进行结项，但后者仍悬而未决。 总结展望：ST中珠面临募投项目未达预期与法律纠纷双重压力，短期基本面改善难度较大。后续需关注北京忠诚肿瘤医院案件的审理进展，以及公司盘活存量资产、优化资本结构的实际举措，这将是估值修复的关键变量。