利率债市场窄幅震荡，配置盘持续涌入中短债

周四利率债市场整体表现平淡，长债和超长债维持窄幅震荡格局，但配置型品种如长期限地方债和中短债获得强劲买盘支撑。保险和基金延续净买入态势，而券商和中小银行则持续卖出，显示资金面结构性轮动。从机构行为看，基金申赎波动主导近期市场走势，此前收益率上行由赎回引发，近期快速回落则源于申购驱动。当前长债收益率逼近前低，交易叙事不支持显著创新低，短期内长端收益率或偏震荡，但中短债受季末配置需求推动，收益率可能进一步逼近资金利率地板。境外方面，5月零售销售环比增长0.9%超预期，FOMC会议鹰派基调强化，点阵图显示9位官员支持加息，沃什首秀弱化前瞻指引，美债收益率承压。展望下周，重点关注季末机构行为扰动及MLF续作情况，权益市场高位波动若加剧，股债联动效应或再现。