宁德时代锂矿复产在即，惠誉上调评级至A

宁德时代（300750）旗下全球最大单体锂云母矿——枧下窝矿项目近日重获《建设项目用地预审与选址意见书》，标志着该项目正式步入复产轨道。分析师预计，按当前进度，该矿有望于今年四季度恢复生产，届时将显著缓解锂资源供应压力，并推动锂电产业链成本优化。

从基本面看，枧下窝矿推断瓷石矿资源量约9.6亿吨，伴生氧化锂资源量265.68万吨，折合碳酸锂当量（LCE）约657万吨，宁德时代以8.65亿元竞得探矿权。尽管提锂现金成本约10-11万元/吨，高于当前锂价，但复产预期将强化公司上游资源自给能力，降低对外依赖。

资金面上，本周锂矿板块整体承压，天华新能（300390）、比亚迪（002594）、阳光电源（300274）等50只个股主力资金净流出超5亿元，显示短期市场情绪偏谨慎。然而，惠誉将宁德时代主体评级从“A-”上调至“A”，展望稳定，认为其业务状况增强，得益于行业长期增长前景、全球市场领先地位及终端市场多元化。这为股价提供了估值支撑，截至6月18日收盘，宁德时代报391.55元/股，微跌1.87%。

展望后市，锂矿复产叠加评级上调，宁德时代有望在锂价企稳后迎来估值修复，但需关注锂云母提锂成本与现货价格的匹配度，以及行业供需格局变化。