主动ETF落地在即，沪深交易所划定五大监管红线

中国证监会主席吴清在2026年陆家嘴论坛上宣布，沪深交易所将推出主动管理交易型开放式基金（主动ETF），标志着境内ETF市场从被动指数工具迈向主动与被动协同发展的新阶段。沪深交易所同步发布业务指引，从机构资质、人员门槛、投资运作、信息披露及风险防控等维度划定监管红线，旨在保障创新业务平稳落地。

主动ETF不跟踪指数，依托基金经理专业投研能力灵活选择投资标的，具备策略灵活性和交易便捷性。据ETFGI数据，截至2026年4月底，全球主动ETF资产规模达2.33万亿美元，年内净流入3116.6亿美元，创历史新高。境内ETF总规模虽接近5万亿元，但主动权益类ETF尚处空白，此次推出顺应全球趋势，有望增强权益投资吸引力并吸引中长期资金入市。

《指引》核心看点包括：一是准入门槛，基金管理人需具备五年以上主动权益公募经验，近三年平均主动权益基金管理规模不低于100亿元，且无重大违规记录；首次发行须通过交易所专项检查。二是人员门槛，基金经理须具备专业投研能力。三是投资运作，强调主动管理策略的透明度与合规性。四是信息披露，要求定期披露持仓及策略调整。五是风险防控，建立全链条监管机制，以“稳起步、强风控、重保护”为导向。

从投资视角看，主动ETF的推出将丰富公募基金产品线，推动板块轮动与估值修复，尤其利好权益类基金及券商板块。技术面上，ETF市场扩容或提升流动性；基本面上，主动管理能力成为核心竞争壁垒。展望后市，随着试点推进，主动ETF有望成为居民财富管理的重要配置工具，助力公募基金行业差异化发展。