【专业导语】中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布六项政策举措，标志着货币政策框架从“数量型与价格型并行”正式转向以价格型调控为主。此次改革核心是完善短端利率调控机制，通过收窄利率走廊宽度至50BP，强化7天逆回购作为政策利率的锚定作用，为市场利率波动设定更精准的边界。 【正文】6月17日，潘功胜在2026陆家嘴论坛发表《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》演讲，宣布六项政策聚焦货币政策框架、宏观审慎框架和人民币国际化三大领域。同日，央行发布两份公开市场业务公告，优化临时隔夜正、逆回购操作机制，并创设境外央行类机构回购工具。 从投资分析视角看，此次改革是2024年陆家嘴论坛开启价格型调控以来的关键一跃。新的利率走廊以7天逆回购为政策利率，临时隔夜逆回购利率为上限，临时隔夜正回购利率为下限，走廊宽度收窄至50BP。DR001作为市场基准利率将围绕政策利率在走廊内波动。 技术面上，央行通过收窄走廊宽度降低市场利率波动性。数据显示，2026年初至今DR007与DR001价差均值仅11BP，较2025年全年的13BP进一步收窄。未来若推出隔夜逆回购，其利率与7天逆回购的价差可能在10-15BP范围。 基本面看，潘行长强调7天逆回购操作利率已“较好地发挥了市场定价锚的作用”，肯定了其政策利率身份。未来适时增加隔夜逆回购品种，并非新增政策利率，而是作为补充工具提升资金匹配度。 资金面上，观察2026年4-5月数据，DR007相对7天逆回购单边偏离日均为6BP，部分日期央行零投放仍无法改变偏离状态。新机制旨在通过更精准的流动性投放降低此类波动。 【总结展望】展望未来，市场需关注三个关键步骤：一是利率走廊仍有进一步收窄空间；二是政策重心将转向理顺利率从短端到长端的传导，打破债券利率与贷款利率的二元结构；三是货币政策有望从稀缺准备金框架转向充裕准备金框架，法定准备金率将释放更大下行空间。