导语：中科电气（300035.SZ）宣布终止三个锂电负极材料一体化项目，涉及规划年产能33万吨，标志着公司在行业产能过剩背景下启动战略收缩。此举旨在优化资源配置，聚焦高价值赛道，推动负极行业从低端竞争向高质量发展转型。 6月12日，中科电气公告称，董事会审议通过终止三个锂电负极材料一体化项目，分别为2022年规划的甘眉工业园年产13万吨项目、兰州新区年产10万吨项目，以及2024年规划的摩洛哥年产10万吨项目。截至公告日，这些项目仅开展前期筹备，未进入实质性建设，前期投入较小，相关在建工程已足额计提减值。 公司表示，项目推进过程中实施条件发生客观变化，基于降低投资风险考虑暂缓推进。随着市场环境变化，为优化资源配置，结合项目实施条件及公司实际经营与战略布局，决定终止上述项目。中研普华研究员郭凯分析，这些项目均为2022年规划的传统人造石墨同质化项目，处于暂缓状态，属于当前产能过剩严重的低端赛道。2022年前后行业扩产周期后，2026年已进入“存量优化期”，低端人造石墨规划产能是实际需求的3倍以上，同质化产能投资回报率大幅下滑。 从资金面看，中科电气此次战略收缩并非全面撤退，而是优化产能布局。公司表示将集中资源推进泸州年产30万吨一体化项目及阿曼海外基地项目。郭凯认为，这是典型的“收缩非核心战线、聚焦高价值赛道”策略。三个被终止项目边际成本较低，释放的资源可投向泸州项目（具备垂直一体化成本优势，定位中高端）和阿曼项目（规避贸易壁垒，贴近海外客户）。财务数据显示，2026年第一季度，中科电气营收22.72亿元，同比增长42.17%，但归母净利润6464.59万元，同比下降52.93%，反映出行业竞争压力。 总结展望：头部企业主动出清低效产能，有助于修复供需失衡格局，推动负极行业从“拼规模、拼成本”转向“拼技术、拼全球化”的高质量竞争。中科电气聚焦核心项目后，有望在高端市场和全球化布局中实现估值修复。