优刻得（688158）6月15日披露2025年度财报更正及对上交所年报监管问询函的回复，核心数据显示公司AI业务收入占比首次突破40%，但归母净利润亏损收窄至7355万元，主要受会计调整影响。作为A股首家独立第三方公有云上市公司，优刻得在AI算力需求爆发期加速业务转型，但重资产折旧压力与主业亏损仍为市场关注焦点。 从资金面看，优刻得2025年AI相关收入达6.85亿元，同比增长超40%，占总营收40.32%，其中云计算板块AI收入3.64亿元，IDC及AIDC板块AI收入3.19亿元。但归母净利润亏损收窄至7355万元，同比减亏69.49%，主要源于两项会计调整：GPU折旧年限从4年延长至5年，减少当期折旧约886万元，增厚净利润约859万元；因丧失对安徽海马云的重大影响，改按公允价值计量，确认投资收益约6380万元。两项合计贡献利润逾7200万元。剔除会计估计变更及核算方法变更影响后，优刻得2025年度实际亏损约1.46亿元，主业同比减亏幅度仍达39.46%。 从基本面看，优刻得2020年科创板上市以来，2020年至2024年归母净利润分别亏损约3.43亿元、6.33亿元、4.13亿元、3.42亿元、2.41亿元，六年累计亏损超20亿元；2025年营收同比增长13.07%至16.99亿元，归母净亏损同比减亏69.49%至7355万元。单季度方面，2025年Q4首次单季盈利987万元，2026年Q1归母净利274万元实现扭亏，显示经营拐点迹象。截至2025年末，GPU服务器账面净值约3.57亿元，公司通过自建乌兰察布及青浦智算中心，在GPU紧缺周期中构筑成本与交付壁垒。 从技术面看，优刻得在回复函中确认，新GPU折旧年限（4年延长至5年）为行业内通用算法，与青云科技（688316）、并行科技（920493）等同行一致。在阿里、腾讯、华为等巨头环伺的背景下，第三方云厂商的生存空间持续承压。 总结展望：优刻得AI业务收入占比突破40%，显示业务结构质变，但主业亏损1.46亿元凸显重资产模式下的折旧压力。随着智算中心产能释放及AI需求持续增长，公司有望在2026年实现全年盈利，但需关注行业竞争加剧与GPU资产减值风险。