2万亿存款大搬家：低利率催生近十年最大规模流出

导语：2026年4月至5月，居民存款累计减少2.05万亿元，创近十年最大规模“两连降”。在低利率环境与资产比价效应驱动下，资金从定期存款向理财、保险及权益市场迁移，折射出居民财富管理逻辑的深刻转变。

核心数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元，同期非银金融机构存款大幅增加3.61万亿元。这一降一增的背后，是多重因素共振的结果。

从基本面看，2023-2024年居民锁定的高息定期存款（三年期利率曾达2.6%-2.8%）集中到期，而续存利率已降至1.25%的历史低位，利差收窄触发资金流出。据机构测算，2026年到期的居民定期存款规模高达50万亿至75万亿元，二季度为到期高峰。

从资金面分析，替代产品收益优势凸显：4月固收类理财平均年化收益率达3.42%，远高于一年期定存不足1%的利率。同时，A股市场回暖，上证指数从3700点回升至4000点上方，吸引部分资金流入权益类产品。此外，居民提前还贷潮持续，4-5月住户中长期贷款减少约3980亿元，反映降杠杆趋势。

技术面上，理财规模呈现“季末回落、季初回升”的季节性特征，4月银行理财规模较3月末增加2.6万亿元，显示资金回流理财市场。

与2015年牛市驱动的单一资金流向不同，本轮存款搬家呈现“分散化、低风险化”特征，主要流向固收类理财、货币基金、债券基金和储蓄型保险。这反映了居民在低利率环境下对收益与风险平衡的追求。

展望后市，随着高息存款持续到期及利率维持低位，存款搬家趋势可能延续，但资金流向将更趋多元化，权益市场与固收类产品的配置比例或进一步调整。