国信证券发布2026年中期房地产行业投资策略报告，指出行业基本面正经历边际改善，房价“二阶导转正”信号显现，核心城市二手房价格企稳及租金回升为市场注入积极预期。尽管投资与竣工端仍承压，但需求侧修复与库存结构优化为板块估值修复提供了逻辑支撑，建议关注数据持续向好带来的配置机遇。 报告回顾上半年，房地产行业延续筑底进程，但市场运行特征出现积极变化：成交端“小阳春”成色较足，二手房交易维持高位；价格端跌幅收窄，部分核心城市率先企稳；结构端改善型需求回升，高能级城市优质资产表现更优；租赁端租金指数企稳回升，为预期改善提供边际支撑。当前行业处于从“预期修复”向“基本面验证”的过渡阶段，最悲观时期或已过去。 展望下半年，国信证券预计2026年新房市场热度低位企稳，销售额预计为7.7万亿元（同比-8.3%），销售面积为8.3亿平方米（同比-5.4%），跌幅小幅收窄。新开工有望实现正增长，竣工受期房库存不足影响，预计为4.7亿平方米（同比-20%），投资受益于开工改善，预计为7.5万亿元（同比-9%）。总库存持续下降，但约7亿平方米的过量库存中，土地库存占比超六成，呈现“源头淤积”型结构。 从资金面与估值角度分析，国信证券认为地产股当前折价已充分甚至过度反映未来房价下跌风险，数据连续改善尚未完全体现在股价中。若高频数据不出现二次探底，板块演绎将分三个阶段：第一阶段“没那么差”，少量空转多资金即可带来较大提振；第二阶段“底部确认”，房价止跌形成共识，减值压力明确降低；第三阶段“房价向上”，定价逻辑从PB转向PE。建议维持“优于大市”评级，增配地产板块，优选折价充分、拿地积极、风险出清充分的标的，个股推荐中国金茂（00817）、越秀地产（00123）、绿城中国（03900）、华润置地（01109）、中国海外宏洋集团（00081）、招商蛇口（001979.SZ）、贝壳W（02423, BEKE.US）等。 总结而言，房地产行业正经历从底部修复的关键窗口，数据边际改善与估值修复逻辑共振，建议投资者把握板块轮动中的结构性机会。