芯联集成2025年亏损收窄38%，拟投200亿扩产12英寸线

芯联集成（688469）2025年年报显示，公司连续七年亏损但营收增长30倍，毛利率转正至5.51%，财务结构显著改善。2025年归母净利润-5.95亿元，同比减亏38.17%，非经常性损益占比高，但核心盈利能力持续提升。公司拟与绍兴片区管委会合资投建200亿元四期项目，建设5万片/月12英寸数模混合芯片生产线，聚焦车规级MCU、AI电源芯片等五大平台。车载业务占比45.43%，已渗透国内90%以上新能源车企，AI领域收入占比仅8.02%，第二增长曲线尚待验证。从资金面看，大额折旧摊销压制利润，但EBIDA转正显示现金收益能力增强；技术面上，四期项目布局55nm至28nm先进制程，有望打开AI数据中心新赛道。展望未来，随着产能释放和产品结构优化，芯联集成或逐步实现估值修复，但需关注200亿投资带来的资金压力及新赛道竞争风险。