中信建投：油价上行风险被低估，地缘溢价待释放

中信建投最新研报指出，市场对油价短期及中期的上行风险存在显著低估，地缘政治博弈与供给端收缩或推动油价中枢上移。短期来看，霍尔木兹海峡持续关闭已导致部分油井被迫停产，长时间关停可能造成产能永久性损失；长期而言，美国低资本开支背景下库存井与新钻井数量屡创新低，原油高产量难以为继，未来全球剩余产能与定价权或向中东转移。此前市场过度乐观地估计了中东冲突的解决进度，现实矛盾反而加剧，近期资金已开始逐步定价远期油价上行，需警惕潜在通胀风险。从基本面看，美伊冲突仍在双线推进，战争与谈判同步，地缘风险溢价有所钝化，但6月12日特朗普宣布取消对伊军事打击后，布伦特油价创两个月新低。技术面上，Brent原油现货价报94.49美元/桶，环比-5.00%；WTI原油现货价88.42美元/桶，环比-5.03%，短期回调或为布局窗口。此外，新疆煤化工受益于能源保障战略与成本优势，有望开启黄金年代；亚洲多国因LNG供应短缺转向煤炭发电，进一步加剧能源结构切换。展望后市，地缘风险反复叠加供给约束，油价中期上行趋势未改，建议关注能源板块估值修复机会。