公募基金新规严控风格漂移，强化投资者适当性管理

公募基金行业改革步入深水区，监管层密集出台多项指引，旨在从投资风格、投资者保护及基金经理管理等多维度提升行业规范性与透明度。6月12日，中国证券投资基金业协会同步发布《公募基金投资者适当性管理细则》、《公募基金投资风格指引》、《公募基金可持续投资策略应用指引（试行）》，并对《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》进行修订。

从资金面与合规角度看，新规明确要求基金管理人及销售机构严格履行投资者风险偏好识别与基金风险匹配义务，尤其对产品设计复杂、投资标的单一或风险集中的基金，需强化适当性管理与风险揭示。同时，普通投资者风险承受能力评估频次被合理控制：单日不超过两次，十二个月内累计不超过八次；若评估结果与上次不一致，机构须提示投资者确认。

针对市场长期关注的“风格漂移”问题，《公募基金投资风格指引》要求主题投资基金以可识别或可量化的方式明确约定投资风格、范围及风格库入库标准。基金管理人须建立并严格管理投资风格库，基金托管人需审核风格库并监督80%以上非现金资产投资于库内证券。若基金名称显示投资方向但合同未约定，管理人需评估是否误导投资者，并相应修改名称或合同。此外，主题基金应坚持组合管理、分散投资、长期投资原则，对严重偏离方向或集中度过高情形实施差异化内部管理。为平稳过渡，指引自12月1日起施行，存量基金享有最多17个月整改期。

在基金经理兼任方面，新规明确公募基金经理不得兼任非中长期资金委托管理的私募资管计划投资经理，禁止聘任其兼任非商业银行理财子公司、保险机构等中长期资金委托管理的私募资管计划投资经理。兼任产品数量上限维持10只（指数化投资产品除外）。市场数据显示，2025年已有多位公募基金经理陆续离任私募资管计划，如中欧基金蓝小康等。

展望后市，新规通过强化风格约束与投资者保护，有望降低主题基金极端风险，提升资金配置效率。基金经理兼任限制则进一步厘清公募与私募业务边界，中长期利于行业专业化分工与投资者利益优先原则的落实。