ST晨鸣六年隐瞒关联借款5.8亿，资金疑流入副董事长体外公司

导语：ST晨鸣（000488）因2019年至2024年间向5家关联方提供借款未履行审议程序及信息披露义务，近日收到山东证监局警示函。该事件暴露公司治理缺陷，资金流向疑点指向副董事长李兴春关联方，引发市场对内部控制及资金安全的担忧。

正文：

**违规事实与监管处罚**

6月5日，ST晨鸣公告收到中国证监会山东监管局出具的行政监管措施决定书。经查，2019年至2024年，公司向上海仕芥实业有限公司等5家关联方提供借款，但未履行董事会或股东大会审议程序，未及时披露，也未在相关定期报告中予以披露。上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》相关规定，公司及时任董事长陈洪国、副董事长李兴春、总经理李伟先等7名责任人被出具警示函。

**资金流向疑云**

天眼查数据显示，上海仕芥穿透后与李兴春存在关联。上海仕芥持有齐民资产管理有限公司40%股份，其历史股东寿光民享亦曾为齐民资产股东，向上穿透至利得资本管理有限公司，而李兴春正是利得科技（投资集团）董事长。值得注意的是，李兴春于2019年当选公司副董事长，恰与关联借款起始年份吻合。

**公司治理隐忧**

ST晨鸣作为国有控股企业（实控人为山东寿光国资），但股权分散（控股股东晨鸣控股持股27.57%），且管理层出现家族化特征。原董事长陈洪国（任职37年）与副总经理李雪芹为夫妻关系，李雪芹之弟李峰亦担任执行董事兼副总经理。2024年11月，公司因流动性紧张出现债务逾期，陈洪国辞职，李雪芹退休。

**债务化解与市场影响**

2025年2月，因生产基地停机检修超3个月未恢复生产，公司股票被实施其他风险警示（ST），证券简称由“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”。截至2025年6月，公司尚未披露债务化解具体进展。从资金面看，关联借款未披露可能掩盖实际资金占用情况，需关注后续审计及追偿进展。

**总结展望**

ST晨鸣此次关联交易违规暴露公司治理薄弱环节，家族式管理叠加股权分散加剧内控风险。若资金无法追回，将进一步拖累流动性。投资者需关注公司债务重组进展及监管后续调查结果，短期股价或承压。