华熙生物（688363）在近日投资者路演中释放积极信号，公司副总经理兼董事会秘书李亦争表示，护肤品业务最困难阶段正在过去，润百颜品牌已率先企稳并找到可持续增长路径。2025年公司实现营收41.99亿元，同比下滑21.82%，但归母净利润同比大增67.59%至2.92亿元，呈现增利不增收态势。其中，皮肤科学创新转化业务（含润百颜）收入14.87亿元，同比下滑42.11%，毛利率降至67.61%，仍是营收最大板块但跌幅最大。针对医美业务，公司预计2026年三季度为新品获批起点，2027年有望成为业绩爆发元年。公司正从单一原料龙头向生命科技平台型企业转型，已度过主动调整最困难阶段，先行指标与业务管线进展指向新一轮高质量增长周期。从资金面看，投资者关注护肤品触底信号，润百颜4-5月销售数据同比改善，短期估值修复可期。技术面上，股价处于底部区间，等待基本面验证。展望后市，华熙生物需在玻尿酸赛道成熟、流量驱动失效背景下，加速寻找新增长点，关注医美新品获批进度及护肤品业务持续改善。