长光华芯股价飙升595%，扣非亏损与股东套现暗藏隐忧

【专业导语】长光华芯（688048.SH）在AI光模块需求爆发驱动下，股价年内涨幅达188%，近一年累计飙升595%。然而，资金面与基本面呈现显著分化：机构增持与股东套现并存，主营业务盈利能力堪忧，高估值下业绩兑现能力成关键变量。

【正文】在半导体行业集体爆发的背景下，长光华芯（688048.SH）年内走出翻倍行情。截至6月11日收盘，公司股价报收361.27元/股，近一年来股价涨幅超595%，对应总市值达636.85亿元，市盈率（TTM）高达1887倍。本轮上涨核心驱动力来自AI光模块市场的高速扩容：2026年全球AI专用光收发模块市场规模预计达260亿美元，年增速超57%。

从资金面看，板块轮动效应显著。中航基金、华商基金、易方达等机构持续增持，但早期股东高位套现迹象明显。2026年2月至5月，第一大股东苏州华丰减持528万股，套现7.98亿元；第二大股东苏州英镭及华为旗下哈勃科技分别减持176万股和176.28万股。哈勃科技2020年以7600万元入股，目前持股市值达14.98亿元，已连续两季减持。此外，董事长闵大勇及职工董事谭少阳分别套现655.1万元和317.1万元。

从基本面看，公司盈利质量堪忧。2025年营收4.77亿元，同比增长75.09%，归母净利润2176.41万元，扭亏为盈；2026年一季度营收1.3亿元，同比增长37.81%，归母净利润448万元。但剔除金融投资收益和政府补助后，公司扣非净利润持续为负：2025年金融投资收益3675.61万元及政府补助2457.44万元合计占归母净利润的281.8%；2026年一季度金融投资收益1444.45万元占净利润的322.4%。光通信芯片业务虽受关注，但营收规模较小且毛利率大幅滑坡，难以支撑当前高估值。

【总结展望】长光华芯当前处于高估值与弱基本面的博弈阶段。技术面看，股价已充分反映AI光模块预期，但资金面分歧加剧；基本面需关注扣非利润能否转正及光通信芯片毛利率修复进展。若业绩兑现不及预期，估值回调风险不容忽视。