通化金马新药获批股价暴跌，百亿市值蒸发

【专业导语】通化金马（000766）在重磅新药琥珀酸安维吖啶片获批后，股价不涨反跌，一个月内市值蒸发近100亿元。这一现象揭示了市场对“利好落地”的理性重估，背后是基本面疲弱、资金兑现与板块轮动的多重共振。

【正文】6月25日，通化金马宣布其1类创新药琥珀酸安维吖啶片（商品名耄安通）获国家药监局批准上市，用于治疗阿尔茨海默病。然而，市场并未给予正面反馈：6月26日一字跌停，6月29日再度封死跌停，股价从27.73元跌至16.46元/股，区间跌幅超40%。

从基本面看，公司主业持续溃败：2018年营收20.95亿元，2025年降至11.70亿元，7年腰斩；2026年一季度营收仅3亿元，同比零增长。净利润方面，2025年归母净利润仅0.34亿元，同比下滑39.25%，盈利能力濒临崩溃。公司估值长期依赖新药预期，但主业缺乏成长性，导致估值修复空间有限。

从资金面看，6月25日股价提前涨停抢筹，次日即遭资金兑现，呈现典型的“买预期、卖事实”逻辑。技术面上，股价跌破关键支撑位，短期抛压加剧。市场分析认为，新药价值面临重估：阿尔茨海默病赛道竞争激烈，且公司研发管线单一，市场对商业化前景存疑。

【总结展望】通化金马的暴跌是基本面、资金面与技术面共振的结果。未来需关注新药销售放量节奏及主业转型进展，若核心中成药业务未能改善，估值修复动力或持续不足。