中科金财预亏加剧，主业疲软与合规风险共振

中科金财（002657.SZ）近期披露业绩预告，2026年上半年预计归母净利润亏损9500万元至1.43亿元，亏损态势延续，叠加财务核算违规及内控缺陷遭监管问责，公司面临基本面与治理层面的双重压力。本文从业绩、合规及转型角度剖析其当前困境。

从基本面看，公司盈利端持续承压。2025年全年营业总收入8.56亿元，同比下降20.67%；归母净利润亏损1.10亿元，亏损规模同比扩大81.94%；扣非净利润已连续多年为负，主业造血能力偏弱。2026年一季度营收仅8103.49万元，同比下滑28.88%，毛利率近乎腰斩，项目盈利空间压缩。现金流层面，2025年经营活动现金流净额为-3889.46万元，垫资模式与回款周期长加剧流动性压力，截至年末未弥补亏损规模较高，盈利修复仍需时间。

合规层面，2026年4月北京证监局对公司出具警示函，指出三大问题：一是收入核算不规范，采用总额法虚增2024年营收8789.24万元；二是预付账款、政府补助等科目核算不准确，导致2023年及2024年利润虚增；三是内控存在缺陷，包括制度更新滞后、三会运作不规范等。深交所同步下发监管函，董事长、财务总监及董秘被记入诚信档案。公司虽已报送整改报告，但财务规范与内控修复需长期验证。

业务转型方面，公司以人工智能为战略方向，但成效未达预期。2025年AI综合服务营收2.18亿元，同比增长7.27%，是唯一正增长板块；但传统金融科技服务收入下滑33.87%至3.87亿元，数据中心服务下降12.25%至2.36亿元，传统业务收缩幅度超过AI增量贡献，整体营收仍处下行通道。AI业务以项目制交付为主，产品化程度与技术壁垒较低，毛利率处于行业低位，尚未形成可复制盈利模式。公司上市以来先后布局互联网金融、区块链、数字人民币等赛道，但均未形成稳定核心竞争力，战略持续性受质疑。当前研发费用占营收比重超23%，高投入未转化为有效增长。

从资金面看，概念退潮引发股价深度回调，市场情绪趋于谨慎。技术面显示，公司股价近期持续走弱，缺乏反弹动能。综合来看，中科金财面临业绩亏损周期拉长、合规风险暴露及转型不及预期的多重挑战，短期估值修复动能不足，后续需关注主业改善及AI业务规模化落地进展。