中际旭创港股招股获270亿认购，29家顶级机构抢筹

【专业导语】光模块龙头中际旭创(300308.SZ)港股IPO获顶级机构热捧，29家基石投资者合计认购约270亿港元，占全球发售股份近半。此举凸显市场对AI算力基础设施核心标的的强烈配置需求，光通信赛道景气度持续攀升。

【正文】7月22日，港交所公告显示，中际旭创正式启动港股公开招股。根据招股章程，公司全球发售共计5450万股H股，最高发售价为每股1010港元，每手50股，入场费约51009港元。以最高发售价计算，募资总额最高可达约550亿港元，扣除承销佣金及费用后，所得款项净额约为545亿港元，有望成为2026年迄今港股市场募资规模最大的IPO之一。公司预计7月28日完成定价，7月30日在港交所主板挂牌交易。

【资金面分析】基石投资者阵容堪称豪华，29家机构合计认购约34.5亿美元(约270亿港元)，按最高发售价计约占全球发售股份的49.12%，逼近50%上限。其中，新加坡淡马锡旗下太白投资认购3亿美元，高瓴旗下HHLR认购3亿美元，摩根大通资产管理合计认购5亿美元，贝莱德认购2.5亿美元。阿里巴巴和腾讯各认购5000万美元，阿布扎比投资局(ADIA)、威灵顿管理、贝恩资本、泛大西洋投资、博裕资本、IDG资本、云锋基金、周大福企业、加拿大养老金计划投资委员会(CPP Investments)等知名机构亦在列。高盛、中金公司、摩根士丹利和广发证券担任联席保荐人。

【基本面与行业地位】中际旭创是全球光互连解决方案领域绝对龙头。据灼识咨询报告，公司自2021年起连续五年稳居全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占据整体市场21.2%份额，在高速数通光模块细分领域市占率达28.1%。公司技术领先，分别于2018年、2020年和2023年率先推出400G、800G和1.6T高速光模块，均领先同行约半年实现量产出货。硅光技术领域同样走在行业前列，2026年一季度采用硅光技术的产品已占高速产品收入的约70%。

【财务数据】2025年公司实现收入382.4亿元人民币，同比增长60.3%；净利润115.8亿元人民币，同比增长115.6%；毛利率达41.5%，经调整净利润率达31.0%。进入2026年，收入增长进一步提速，一季度收入达194.96亿元人民币，同比劲增192.1%，毛利率跃升至45.5%，经调整净利润率持续优化。

【技术面与估值】公司A股当前估值处于历史高位，港股发行价对应2025年PE约30倍，考虑到AI算力需求爆发带来的高速光模块量价齐升逻辑，以及1.6T产品放量预期，估值仍有修复空间。绿鞋机制及稳定价格期至8月26日结束，短期资金面支撑较强。

【总结展望】中际旭创港股上市获顶级机构重金认购，反映全球资本对AI基础设施核心环节的长期看好。随着1.6T光模块加速放量及硅光技术渗透率提升，公司有望持续受益于算力需求爆发，建议关注上市后资金流入情况及产能扩张节奏。