医药生物业绩分化加剧，创新药链领涨

截至7月20日，A股医药生物板块业绩预告披露率达18.65%，呈现显著分化格局，创新药产业链及CXO板块表现亮眼，传统制药与部分医疗器械企业承压。Wind数据显示，94家已披露公司中，55家净利润增幅为正，占比58.51%，富祥股份、昭衍新药、美迪西等净利增幅居前，九安医疗、吉林敖东、艾力斯等净利润绝对值领先。

从资金面看，创新药及CXO赛道获资金集中流入，昭衍新药因生物资产（实验猴）价格上行及自然增值，预计上半年归母净利润同比增长884.9%至1377.4%，带动A股涨停、港股大涨超23%。海思科通过4笔出海交易，总金额达63.23亿美元，首付款合计2.6亿美元，推动归母净利润预增513.25%至575.35%。康龙化成受益于战略客户拓展及小分子CDMO项目管线后移，新签订单同比增长超30%，营收预增16%至19%。

技术面上，板块轮动迹象明显，创新药及CXO估值修复动能强劲。基本面驱动因素包括BD交易量质齐升：2026年上半年，中国创新药企共披露123笔BD交易，同比增长24.24%，交易金额逾1030.35亿美元，首付款合计49.75亿美元，同比增长71.65%。首付款直接计入当期收入，里程碑付款与销售分成提供持续性现金流，叠加医保谈判提速与规则优化，创新药商业化预期显著改善。

展望后市，随着BD交易持续放量及商业化加速，创新药产业链有望延续强势表现，但需警惕生物资产价格波动及部分传统药企转型压力。