当前“存款搬家”现象加速居民理财资金配置需求释放，叠加“报行合一”政策深化推动银保渠道价值重构，银保合作正步入黄金发展期。新华保险（601336）依托“个险+银保”双核心驱动战略，深耕网点经营与分红险产品，银保业务规模与价值贡献持续攀升，凸显核心竞争力。 数据显示，新华保险一季度原保险保费收入近835亿元，同比增长14%；归母净利润超65亿元，同比增长10.5%。长期险首年期交保费近245亿元，同比增长25.6%；十年期及以上期交保费11.5亿元，同比增长113%。业绩增长背后，公司从顶层设计重视银保业务，科学调配资源投向渠道网点与人才培育，为高质量发展筑牢根基。 从资金面看，一季度非银行业金融机构存款增加2.03万亿元，同比多增1.72万亿元，而居民存款同比少增1.54万亿元，显示存款外溢趋势。这部分资金并未大量流向银行理财或偏股型公募基金，而是通过银保渠道流入分红险等产品，推动保费收入增长。一季度保险业原保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%，其中人身险公司保费增长7.3%。 基本面分析显示，寿险行业处于深度调整期，低利率环境下十年期国债收益率维持在1.8%左右，资产端收益下行与负债端成本稳定矛盾凸显。“低保证+高浮动”的分红险成为关键桥梁，既满足客户稳健配置需求，又缓解险企刚性负债成本。新华保险分红险保费收入376.04亿元，同比增长33%，分红型长期险首年保费增长近12倍。 技术面上，“报行合一”政策自2023年8月落地以来，全渠道平均佣金水平下降约30%，推动银保渠道从粗放式向价值导向转型。市场资源加速向头部集中，新华保险凭借网点优势和产品适配性，正牢牢把握发展机遇。 展望后市，随着存款搬家趋势延续和分红险需求释放，银保渠道有望持续承接居民财富配置需求，推动行业价值增长。新华保险凭借战略高位布局和双核心驱动，在银保黄金发展期具备显著估值修复空间。